电网信息化产品布局广泛,业绩持续增长
北京恒华伟业科技股份有限公司创立于2000年,是一家面向智能电网的信息化服务供应商。公司主要软件产品及服务包括:电网规划及设计系列软件、电网基建工程管理系列软件、电网运行管理系列软件、电网检修系列软件、电网营销系列软件,以及电网数据采集加工等技术服务。近年来,公司业绩保持稳定增长的趋势,未来三年公司业绩增长趋势有望延续,综合考虑到市场竞争加剧和公司技术产品优势,未来三年销售毛利率仍会呈下降趋势,但保持在40%以上的较高位置。
打造恒华云服务平台,转型互联网服务商
公司打造“电+”云平台,提供规划设计、施工建设、电网运检、售电营销及软件众包五大类服务。该电力行业众包平台有望通过设计,引入施工方、设备制造方、运维检修方等进驻,打破地域壁垒,提高电力行业的透明度,降低电力设施建设管理成本。“电+”云平台是公司从电网信息化软件供应商向互联网服务商转型的开端,公司还积极布局协同设计、远程工作及在线教育,不断丰富互联网产业生态圈。
外延发展提升规模,海外拓展志在国际化
公司收购输电线路设计应用软件企业道亨时代,有望实现资源优势整合,提升收入规模。投资设立香港全资子公司,拟拓展海外市场。参股珠海政采,丰富业务种类,为云平台的招标服务打下基础。与亿力吉奥合作,有望得到电网GIS数据支持。创立恒华龙信数据,将提升公司大数据分析能力和云服务质量。
乘电力体制改革东风,积极布局配售电市场
本月,配售电领域核心文件《售电公司准入与退出管理办法》和《有限放开配电网业务管理办法》的发布标志着电改进入开放配售电阶段,配售电也成为电力行业中关注度最高的环节。公司通过“电+”云平台为配售电行业新进参与主体,提供涵盖售电公司成立规划、配电网规划建设、配电网运营管理和后续增值服务等多个环节的一站式解决方案。另外,公司通过参与产业基金、定增募投项目等方式积极布局配售电领域,我们看好公司在配售电领域的发展前景。
盈利预测与投资建议:
预计公司16-18年EPS分别为0.69、0.97和1.27元,对应PE分别为67X、48X和36X,看好公司在电改背景下的成长能力,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
