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袁曦:只要全球双碳目标在推进 新能源需求就会长期存在

证券时报发布时间:2023-08-10 10:51:35  作者:王小芊

  “要赚看得懂的钱”是银河基金基金经理袁曦从业18年的深刻感悟。

  袁曦毕业于复旦大学和英国约克大学,在成为基金经理之前,她曾做过8年研究员,研究领域主要覆盖金融、汽车和出行服务三大板块。她对行业景气度非常看重,曾通过寻找预期差的方式实现了板块切换,高频数据、产业调研和财务报表分析是她常用的三门利器。

  今年以来,市场对于新能源行业的产能过剩问题颇为担忧。对此,袁曦表示,产能过剩并不是新能源行业面临的新课题,当行业进入不同阶段时,会有不同的环节依次面临产能过剩。在她看来,只要全球双碳目标仍在推进,新能源领域的需求就会长期存在。

  证券时报记者:请介绍一下你的基金从业经历。

  袁曦:我本科在复旦大学,硕士在英国约克大学。2007年,我加入银河基金,从助理研究员做起,在8年时间里研究领域主要覆盖金融、汽车和出行服务三大板块,从助理研究员一步步变成了资深研究员。虽然行业覆盖有限,但行业风格迥异,涉及周期、成长和消费,所以这8年的研究经历对我后续的投资帮助是比较大的。

  证券时报记者:你的投资框架是如何形成的?

  袁曦:2015年12月底,我刚开始成为基金经理,2016年就经历了市场震荡,所以起步阶段是比较具有挑战性的。

  我的投资风格也是在这些大风大浪中形成。概括而言,我以自上而下和自下而上相结合的方式,先判断宏观形势,寻找景气度边际改善的方向作为配置的重点,再自下而上去寻找潜力行业和个股。多年的经验积累下来,我的一个重要感悟就是:不要随波逐流,不要去追市场热点。

  我也曾有动摇的时候,曾选择过一些被市场主流认同,但我自己并不那么认同的股票。事实证明,对于这部分投资,一旦股价波动,我很难坚持住自己的初心,所以之后我告诫自己:一定要赚看得懂的钱。

  证券时报记者:在过去的投资里,有什么令你印象深刻的事吗?

  袁曦:2017年,我关注到了新能源汽车板块的投资机会,当时判断的依据是行业数据。那一年,新能源汽车的销量比预期中要好,我据此判断这个板块或有投资机会。2018年,我挖掘了医药板块的机会,也是基于同样的判断方法。2020年一季度末,我将关注的方向从电子板块转换到了光伏板块。

  证券时报记者:你对景气度比较关注,行业覆盖度也比较广。对于不同行业的景气度,你会参考哪些指标?

  袁曦:我对景气度的跟踪越来越长期化。我现在一般看一到两年的维度,跟踪景气的方法,一是看高频数据,二是通过上市公司调研和产业专家沟通,三是通过财务报表进行分析。

  证券时报记者:你是如何控制回撤的?

  袁曦:我通过行业的适度分散来尽可能控制回撤。此外,对于阶段性涨幅过高的品种尽早做获利了结,在践行分散投资的过程中,我的能力圈也得到了一定的延展。

  证券时报记者:二级市场竞争是比较激烈的,当你管理的产品在业绩表现上承压时,你一般会如何应对?

  袁曦:当市场风口和自己的投资风格相左时,基金经理确实会比较被动。当业绩表现承压时,我会静下心来复盘,看看手上的品种发生了什么变化。如果是基本面出了问题,那就及时止损;但如果只是行业暂时不在风口上,公司本身的表现不错,会选择相信自己的判断。

  当好一名基金经理不容易,虽然压力很大,也要学会释然。逆风的时候,我会把持仓的股票拿出来再审视一遍,在充分了解自己之后,这种焦虑就能减少几分。

  证券时报记者:如何看待新能源板块后续发展?

  袁曦:一方面,从中长期的维度来看,全球双碳目标在持续推进,锂电、光伏、风电、储能的需求依然是持续的。另一方面,对于市场所担心的一些行业增速降低以及产能过剩的问题,我认为,随着基数的不断扩大,行业的增速不可避免会较之前下一个台阶,但可能还会维持一个相对较快的增长。

  现在市场普遍担心新能源板块存在产能过剩。我觉得虽然每一个行业、每一个环节都有自己的产能周期,但也要意识到,从过去5年的维度来看,产能过剩是新能源行业一直存在的问题,只是不同的阶段、不同的环节所处的产能周期有所不同。基于上述判断,我认为新能源板块仍具有发展潜力。(证券时报记者 王小芊)


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