□本报记者 陈光 北京报道
3月14日，华能集团通过中新电力公司以约30亿美元的价格成功收购淡马锡旗下的新加坡大士能源有限公司。该项交易已于3月24日顺利完成交割。此项交易不仅使华能集团拥有了第一个全资的海外发电公司，同时通过接手大士能源将占有新加坡约26％的发电市场。
此外，华能集团与旗下上市公司华能国际（爱股,行情,资讯）（600011）已于3月26日签署了《转让意向书》，将在适当时机将持有的中新电力100％的股权转让给华能国际。这意味着，大士能源这一海外电力资产将在未来装入华能国际。
此次收购是华能集团继2003年成功竞购澳洲电力公司（OzGen）50％股权之后，实施“海外战略”迈出的新步伐。华能集团副总经理黄龙接受记者专访时表示，收购新加坡电力资产是华能集团实施“走出去”战略的又一成功实践。华能集团将在国家政策的指引下，继续在境外成熟的电力市场中寻求电力资产的收购机会。
理想的电力投资市场
记者：华能集团此次海外收购为什么会选择新加坡电力资产？对于熟悉了国内电力运营的华能集团来讲，未来的风险如何？
黄龙：从政治环境、经济环境等各方面衡量，新加坡市场都是一个理想的电力投资市场。新加坡GDP连续数年持续稳步增长，预示着新加坡电力需求增长的良好前景。大士能源作为一个优质资产，也符合华能收购项目的标准。
新加坡电力行业改革始于1995年，是亚洲第一个采用电力批发现货市场的国家。作为新加坡政府的投资管理公司，为使发电侧的产权多元化，淡马锡将包括大士能源在内的旗下三家新加坡最大的发电公司以竞标方式对外出售。他们希望引入一个有运营经验、负责任的长期战略投资者。
目前，新加坡市场的主要发电机组都使用管输天然气作为燃料，有少量的燃油机组做补充。由于管输天然气价格与油价指数挂钩，燃料价格的上涨是未来经营的主要风险。我们认为，这一风险是可控的：一是电力价格与燃料价格相联系。新加坡发电企业的售电价格包括电力库价格和固定合同价格，固定售电合同价格中的燃料成本组成部分会在每一季度根据燃料价格波动情况重新计算。
二是燃气供应有长期合同作保证。大士能源签有管输天然气的长期合同，到2021年之前，对管输天然气的供应量和定价机制有明确规定。企业还可以通过金融衍生工具来规避天然气价格的长期波动风险。
此外，新加坡政府已决定建设液化天然气接收站，并于2013年投入使用，供应更有保障，也可以满足新建天然气机组的需求。
实力与经验保证竞标成功
记者：此次淡马锡公开招标，国际上众多投资者对大士能源展开竞争，华能集团为何能竞标成功？
黄龙：华能集团对新加坡发电公司的出售项目关注已久，对出售的资产情况比较熟悉。2004年，华能集团就曾受淡马锡邀请考察，就其出售旗下电厂事宜进行接触。
据知情中介机构分析，华能集团竞标方案之所以能够胜出，是淡马锡综合考虑后做出的决定，实力和资质是首先考虑的。截至2007年底，华能集团装机容量71，570兆瓦，是全国最大的发电企业集团。同时，华能集团于2003年成功收购了澳洲电力公司50％的股权，积累了海外投资和资本运作的经验。
此外，考虑到华能集团报价的竞争力。华能成功运用多层次合理的融资结构及极有竞争力的融资成本，融资方案得到了多个著名的国际、国内银行的大力支持，在符合华能收购项目回报标准的前提下，提出的是富有竞争力的报价。此外，考虑到交割的确定性与及时性。在中国政府有关部门的大力支持下，华能的竞标方案向卖方展示了一个明晰的、有条理的方案，能够在较短时间内实现财务交割。
30亿美元收购价很合理
记者：大士能源的质地不错，但外界仍有疑问，那就是30亿美元的收购价格是否比预期的高？
黄龙：华能集团提出的报价是基于大士能源现有业务和市场情况，同时考虑了未来增长潜力而做出的，是一个合理的、有根据的报价。
新加坡的发电需求预计将在未来几年按照4-5％的速度增长，为大士能源等现有市场参与者提供了可观的发展机会。大士能源现有的燃气机组是目前新加坡市场上最有效率的、最可靠的机组，并且随着2013年液化天然气的引入，大士将进一步拓展燃气发电业务，巩固和提升其市场地位，并进一步提高盈利能力和现金流水平。此外，大士能源为华能在该地区进一步拓展业务提供了一个平台。
如果把这次收购与亚洲地区最近的其他电力收购交易进行比较，这次的报价应该说是非常合理的。最近在亚洲其他地区出售的发电资产也是按照类似的交易相对倍数进行的。若按每千瓦付出的价格为基础比较，我们的价格比平均水平还要低。
“走出去”迈出新步伐
记者：此次介入新加坡电力市场，华能“走出去”战略的实施更进了一步。今后介入国际市场的计划如何？对于以世界500强为目标的华能集团来说，有无明确步骤？
黄龙：华能加快建设具有国际竞争力的大企业集团，首先要全面完成“十一五”发展目标，确保到2010年，公司所有企业达到节约环保型企业标准的要求，公司的各项能源、资源消耗指标和排放指标达到国内领先、国际先进水平；在优化结构、节能减排、提高效益的基础上，公司可控装机容量超过1亿千瓦，煤炭产能超过6000万吨/年，销售收入、经济效益和资产规模进一步大幅增长，在中国发电企业中领先进入世界企业500强。
为了实现上述目标，华能集团提出以科学发展观统领公司工作全局，努力实施“走出去”战略，提高利用境内外两个市场、两种资源的能力，确保把公司建成以国内为主的跨国公司。华能集团很早以前就在“走出去”战略上做出有效的尝试。此次收购新加坡大士能源，是华能集团“走出去”战略迈出的新步伐。该项目投资回报良好，现金流稳定而且风险可控，有助于实现国有资产的保值增值；有助于分散华能集团的地域风险；改善华能集团的燃料结构；取得海外投资运作的更多经验，打造一个在亚太地区发展的平台。新加坡电力市场改革较为成功，华能集团作为中国最大的发电企业集团，将直接参与新加坡发电和电力零售行业的竞争，对今后国内电力市场改革有着积极的意义。
做强做大核心企业
记者：华能集团将转让大士能源给旗下的上市公司华能国际是出于什么考虑？
黄龙：将优质资产注入华能国际是华能集团的一贯做法。一是为做强做大核心企业。1994年，华能国际在海外上市时，上市后总装机容量仅为290万千瓦，总资产195亿元，净资产109亿元。为促进华能国际快速发展，华能集团和华能开发先后向华能国际注入超过1000万千瓦权益容量，提高了华能国际的盈利能力和资产质量，给股东创造了持续、稳定和不断增长的回报。13年中，华能国际规模逐年扩大，盈利能力稳步提升，竞争实力不断增强，成为率先实现在纽约、香港、上海三地上市的中国电力企业，华能国际现在全资拥有16家运营电厂、控股13家运营电力公司、参股5家运营电力公司，2007年底，总资产达到1221.39亿元，是中国最大的发电上市公司之一。
二是为了华能集团自身的发展。华能集团向华能国际注入资产也回收了大量资金，用以支持华能集团其他产业的发展。2007年华能国际的发电量达到1736.88亿千瓦时，占到华能集团总发电量的53％。作为华能集团核心产业的核心企业，华能国际的持续、快速、稳定、健康发展也为华能集团的发展做出了重要贡献。今后，华能集团将继续向华能国际注入优质发电资产。同时，将进一步加强境外能源开发与合作，努力创新合作模式，推进海外能源项目的收购兼并工作，继续在发达国家成熟电力市场中寻求电力资产的收购机会。 |
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