探析:石墨电极涨价成因及趋势

发布时间:2017-06-09   来源:中泰证券

探析:石墨电极涨价成因及趋势

图:煤炭价格去年11月份开始大幅上涨(元/吨)

需求走出低谷

传统市场需求稳中有升:石墨电极传统需求主要由电炉炼钢和炼钢精炼两部分构成。电炉炼钢(短流程)是利用电能做热源进行冶炼,一般所说电炉即指电弧炉。

去年10月以来由于煤炭行业供给侧改革,导致高炉-转炉炼钢(长流程)主要原材料焦煤、焦炭价格大幅上涨,相比之下废钢为主的电炉钢生产企业成本优势开始凸显,电炉钢盈利超出高炉钢,电炉钢厂产量迅速攀升,电炉法占粗钢比例相应提高;炼钢精炼,指的是将电弧炉后期精炼功能移到钢包中进行,对初炼炉(电弧炉或转炉)所熔钢水进行精炼,通过有机结合提高初炼炉生产效率的同时,提升产品质量,钢水炉外精炼比例约为30%。

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图:电炉炼钢盈利性开始凸显

目前宏观经济依然稳健,今年1-4月粗钢表观消费量同比增长9.8%,电炉炼钢成本优势凸显产量提高,带动石墨电极传统市场需求稳中有升;

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图:电弧炉炼钢工艺示意图

电弧炉取代中频炉带来增量需求:去年年底以来取缔中频炉事件席卷全国,今年年初政府层面明确6月底之前彻底取缔所有地条钢产能,相应增加了电弧炉取代需求。

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图:电弧炉、高炉取代淘汰中频炉后市场需求

预计2017年实际取代需求约为3500万吨,带来石墨电极需求增量约为10.5万吨。由于中频炉产能不在国家统计数据范围之内,因此表外这部分需求未来将被替代转化为表内需求(粗钢产量)。

供给偏紧态势短期难改变

环保限产导致供给难释放:国内石墨电极产能主要分布于华北、华中、东北、西北等地,今年初以来,受国家环保政策影响,河北、河南、山东、山西、辽宁等省的部分中小炭素企业限产减排。

2月下旬国家环保部等四部委和6省市联合印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,该方案涵盖北京、天津及河北、山西、山东、河南等省的24个城市,要求达不到特别排放限值的炭素企业全部停产,达到特别排放限值的,限产50%以上。

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图:国内石墨电极产能分布

截止目前,河南部分地区石墨电极企业仍处于限产20%,山东地区部分企业限产30%,全国因环保因素涉及停产或减产的产能达20-30万吨。后续随着环保组逐渐进驻各地方监察,企业复产阻力短期仍然较大;

生产+原材料因素进一步加剧供给偏紧态势:石墨电极产品生产周期至少要4个月以上,叠加备货周期,大概需要半年左右,因此虽然今年4月份以来价格开始大幅上涨,但短期很难放量。

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图:石墨电极工艺流程图

原材料方面,针状焦、石油焦、煤沥青占了总成本的70%以上,其中超高功率石墨电极原料完全是由针状焦组成,电极的最终性能在很大程度上取决于针状焦的性能。

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图:石墨电极原材料结构分析图

目前我国的针状焦主要依赖进口,美国和日本相关企业掌控全球针状焦产量及价格。由于原材料受限,导致国内很多公司产量不能有效释放,在未来相当长的时间内,进口针状焦将成为国内石墨电极企业向超高功率产品进军的瓶颈。

供需格局产生实质性变化

供需面收紧价格持续上涨:年初以来由于供需面收紧产业链顺势提价,考虑到调价信息发布时间有一定滞后性,确切来讲是从4月份以来石墨电极产品价格开始大幅上调。

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图:方大炭素年初以来石墨电极调价汇总

目前价格相比于年初,普通功率产品上调比例达80%-100%,高功率产品上调比例达85%-115%,超高功率产品上调比例达120%-135%;

涨价趋势确立,短期持续向好:超高功率主要用于电弧炉冶炼,高功率主要用于炼钢精炼,受益于淘汰地条钢所带来的增量替代需求,从价格涨幅来看超高功率产品要超出高功率产品。短期内供需偏紧格局不会改变,涨价趋势确立,产能利用率有望维持高位。

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图:国内石墨电极供需分析

      关键词: 石墨电极
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