威胜信息聚焦物联网,深耕电网客户,研发驱动营收净利双增长

发布时间: 2020-05-09 10:45:51   来源:贝壳投研  作者:

  威胜信息是国内最早专业从事智慧公用事业的厂商之一,其专注于物联网领域,主要从事智慧公用事业领域物联网系统解决方案业务。威胜信息作为行业内的第一梯队企业,抱上国家电网的大腿,于2020年在科创板上市。2020年一季度,威胜信息实现营业收入2.39亿元,同比增长4.71%,归母净利润3,271万元,同比增长16.49%。尽管受疫情影响,但威胜信息收入净利仍然呈现正向增长,用亮眼的业绩交出了一份优异的答卷。

  一、湖南科创第一股,威胜信息营收净利双增长

  说起威胜信息,许多人对这家公司有些陌生。但它能一跃成为湖南省首家科创板上市公司,当然也是有其实力所在。

  威胜信息的产品在行业内享有较高知名度,得到国家电网、南方电网、西门子等知名客户的广泛认可。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果,威胜信息的产品名列前茅,是行业内的第一梯队企业。目前,威胜信息的销售网络已覆盖全国30多个省份,产品与服务连接国内超过一亿用户。海外销售方面,在非洲、亚洲、欧洲等全球主流市场,也有着威胜信息的身影。

  2019年威胜信息实现收入12.44亿元,较同期增长了19.78%,三年的复合增长率达到11.81%;归母净利润为2.17亿元,较同期增长了22.77%,三年的复合增长率达到20.89%。

  2016-2019年威胜信息的ROE分别是9.27%、14.08%、14.25%和15.11%,呈现逐年上升趋势。威胜信息ROE为什么会逐年增加并且成功上市科创板?下面我们使用杜邦分析来深入的拆解一下威胜信息的经营指标。

 
  二、销售净利率是影响威胜信息ROE变动的关键

  将威胜信息的ROE拆解成净利率、总资产周转率与权益乘数的乘积,我们会发现:

  净利率的变动与ROE的变动较为契合,也就是导致ROE变动的关键因素;而周转率和权益乘数总体变动相对平稳。

  2016-2019年威胜信息的销售净利率分别为11.83%、15.41%、17.06%和17.50%,总体保持上涨趋势。所以首先对净利率进行解剖就成为了分析的关键:

  第一,威胜信息逐年降低的三大费用率推高销售净利率。公司的净利率体现的是公司的管理能力,反映了企业的经营效益。影响净利率变化的指标主要为毛利率和三大费用率。

  威胜信息的三大费用率连续三年降低,公司的费用管控能力提升。2016-2019年,威胜信息期间费用率分别为17.25%、18.42%,15.31%及14.77%,整体呈现下降趋势;毛利率分别为27.35%、35.61%、32.68%和34.05%。由于通信模块产品原材料大幅上升,2018年威胜信息毛利率稍有下滑。在经过产品拓展期、生产优化期后,威胜信息的毛利率已有一定程度的提升。

  第二,威胜信息的总资产周转率近年来呈下降的趋势。总资产周转率逐年下降说明公司资金周转速度变慢,公司的销售能力不断减弱,也就是说企业对资金的利用效率是不断下降的。

  2016-2019年,威胜信息应收账款分别为6.12亿元、5.67亿元、6.41亿元和6.69亿元。威胜信息存在一定的应收账款余额,一方面与公司所处的行业特性密切相关,国家电网和南方电网等下游客户会留取收入比例的5%-30%作为质保金;另一方面,公司遵循行业惯例,给予长期合作、信誉良好且在行业内有影响力的客户一定信用期。

  第三,权益乘数上涨主要归因于威胜信息流动负债的增长。威胜信息的业务规模较为稳定,与主要供应商及合作银行关系良好,使得公司可以通过应付账款及应付票据来维持稳定的资金状况,相应的保有一定量的负债水平。2017年威胜信息负债总额较上年有所下降,主要是公司偿还借款所致。

  三、威胜信息注重研发,在电力物联网领域名列前茅

  除了威胜信息的净资产收益率指标,作为在科创板上市的公司,企业的研发能力同样值得关注。

  威胜信息研发人员占比显著高于同行业,研发费用金额绝对值高于同行业上市公司平均水平。威胜信息2018年研发人员占比为46.40%,从2016和2017年同行业研发人员占比来看,公司较其他公司研发人员占比均高出10个百分比以上。2016-2019年威胜信息研发费用分别为5215万元、8174万元、7408万元和9913万元。

  受益于公司对研发的重视,威胜信息在2019年度国家电网用电信息采集设备物资招标中中标金额、产品覆盖、中标包数位列首位,2019年度南方电网计量自动化终端物资招标中中标额位列首位。

  四、总结

  威胜信息作为一家高新技术企业,近几年发展稳健、盈利能力较强。未来,威胜信息在电力物联网业务中继续保持优势,进一步深挖市场潜力,国内国际市场开拓创新,带来主营业务持续增长。在科创板融资通畅的良好环境下,在国家泛在电力物联网相关政策的支持下,电力“新贵”威胜信息将在资本市场展开自己的新篇章。(ty003)

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