政策压顶，煤价不联动
自去年起，面对节节攀高的CPI，政府采取一系列的政策措施缓解其飙升势头。今年年初，国务院宣布汽油、天然气及电?价格短期内?得上调，而城市燃气、用水、取暖及公共运输的价格亦?得上调，以遏抑11年来最高的通胀率。这对电力业构成了直接影响，而持续攀升的煤价已经导致内地独立电厂的燃?成本越?越高，新规定的出台对他们的影响尤为严峻。
一方面是促进节能降耗的资源品价格上调，另一方面是CPI的持续高涨，政府处于两难境地，目前仍以减缓CPI涨幅为主要目标，控制水、电、成品油价格上涨。而电力行业更是面临“两头受挤”的局面，煤电联动不能实施，还要承担电煤价格上涨的压力。
中电联4月份发布的《电力行业一季度电力供需和经营形势报告》就指出，目前电煤的消耗和价格均处于历史高位。一季度，全国电煤耗用保持了较高的增长。全国发电消耗原煤3.25亿吨，比去年同期增加3321万吨，同比增长12.80%；供热消耗原煤5179万吨，比去年同期增加762万吨；全国发电和供热日均耗煤414万吨，平均每天比去年同期多耗用45万吨。
1-3月份，电煤供需比较紧张，直供电网日均供煤189.5万吨，日均耗煤189.3万吨；1月底、2月底、3月底直供电网电煤库存分别为1724、2797和2266万吨，可用天数分别为8天、14天和12天。特别是1月26日库存仅有1649.5万吨，平均可用7天，为历史最低水平。全国3月底库存2266万吨，同比减少389万吨，可耗用12天。日最大缺煤停机容量4000万千瓦，存煤低于三天耗用水平的机组容量超过7000万千瓦，严重制约了火电发电能力。
同时，电煤价格继续高位上涨。在2007年全国电煤价格平均上涨35-40元/吨、涨幅超过10%的基础上，今年的煤炭产运需衔接会签订的电煤合同平均价格再次上涨35-45元/吨，部分地区甚至超过70元/吨。
据悉，最近，有发电企业反映，在山西、陕西、河南、山东、四川、安徽、江苏、辽宁、内蒙古、河北、甘肃、贵州、湖南和云南等省区，各电力企业曾接到煤炭企业书面或口头的通知，要求上调电煤价格。据不完全统计，煤炭企业要求涨价基本都在30-50元之间，甚至更高。电煤价格持续高位上涨已经完全超出了企业的承受能力。2007年以来平均电煤价格累计涨幅超过100元以上。
业绩下滑，五大电企巨亏
成本压力像一座大山压得电企喘不过气来，市场煤、计划电的冲突在一场雪灾后爆发，也终于让电力企业在今年一季度首现亏损。
五大电力集团一季度业绩，除华能集团勉强获利外，剩余4家大唐集团、中投集团、华电集团、国电集团均未能逃脱巨额亏损的噩梦，巨亏27亿元，亏损均在4亿元到9亿元之间。
华能集团因其金融行业勉强盈利。尽管如此，华能集团旗下上市公司华能国际（爱股,行情,资讯）（爱股,行情,资讯）近日也发公告称，预计2008年一季度合并报表归属于公司股东的净利润将比去年同期下降50%以上。“如果电价再不上调，公司接下来也会濒临亏损。”华能集团一人士不无担心地说。
除了五大电力集团，国内其他发电企业今年一季度亦难免困境。中国电力企业联合会的数据显示，今年前两个月，煤炭行业利润增速达66.8%，而火电企业则下降了75.39%，规模以上电力企业4773家中有1990家亏损，亏损面达到41.69%。
“2006年火电行业利润总额同比增长46%，2007年前5月利润总额同比增幅达55%，前8月利润总额同比增长29.1%，1-11月利润总额增速则下降到13.5%；而到2008年1-2月，行业利润下滑高达75%。行业毛利率和销售利率分别下降到10.93%和1.80%。火电行业利润2007年以来逐季下滑，主因就来自煤价的持续暴涨。” 国信证券分析师徐颖真也表示。
电力行业整体巨亏的现实，逼迫政府对煤电联动的计划提上议程。5月6日下午在电监会召开的内部座谈会上，电力企业与电网企业和电监会的官员们围坐一起，电煤紧张、电企亏损严重成为大家热议的话题。在电煤疯涨，亏损加大的压力下，五大电力集团异口同声向电监会呼吁，希望能够反映情况，政府尽快实施煤电联动，也建议相关部门能够补贴电企亏损。
市场表现，股价遭腰斩
在业绩下滑的直接影响下，电力行业坠入谷底，板块股价遭遇大幅调整(如表)。前期A股市场调整电力股成为重灾区，接二连三地出现大幅回落的个股，继长江电力（爱股,行情,资讯）（爱股,行情,资讯）之后，华能国际也成为电力股做空的先锋。板块个股普遍遭腰斩。深圳能源（爱股,行情,资讯）（爱股,行情,资讯）、汕电力、皖能电力（爱股,行情,资讯）（爱股,行情,资讯）等跌幅更是高达60%以上，股价甚至斩到腰部以下。
2008年1月1日-2008年5月5日各板块涨跌幅比较
股价的暴跌也许意味着投资机会的出现。从电力行业的特征看，由于事关国计民生，电力行业的经营状态一直成为各部门密切关注的焦点。如果电力行业持续亏损，意味着电力行业的现金流将受到影响，储煤的积极性将大大下降，而一旦电力行业没有足够的储煤量，那么，在即将到来的夏季用电高峰，将严重影响电网的运行安全以及居民的生活。所以，随着电力行业火电机组的亏损现象愈演愈烈等趋势的延续，未来电力股所面临的行业利好预期或将渐行渐近。
市场股价的惨淡表现，行业尴尬境地暂未出现转机，目前电力行业毋庸置疑处在最艰难、最黑暗的时期。最坏的时机也许意味着最好的机会，面对电企的巨额亏损，马上到来的用电需求高峰，电企改变两难境地的强烈诉求，政府部门能否坐视不管，让其成为通胀的牺牲品？权衡利弊，煤电联动应该不再“望穿秋水”，黑夜后的黎明隐约可见。
关键词：电力 行业 华能 亏损 电联 |
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